ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยคืออะไร?

[Future]

ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยคืออะไร?
ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยเป็นทฤษฎีที่ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศเท่ากับความแตกต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและอัตราแลกเปลี่ยนสปอต
ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยมีบทบาทสำคัญในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่เชื่อมโยงกับอัตราดอกเบี้ยอัตราแลกเปลี่ยนสปอตและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ความสัมพันธ์สามารถมองเห็นได้เมื่อคุณทำตามสองวิธีที่นักลงทุนอาจใช้ในการแปลงสกุลเงินต่างประเทศเป็นดอลลาร์สหรัฐ ..
ตัวเลือก A จะลงทุนในสกุลเงินต่างประเทศในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงจากต่างประเทศในช่วงเวลาที่กำหนดจากนั้นนักลงทุนจะทำข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าพร้อมกันเพื่อแปลงเงินที่ได้จากการลงทุนเป็นดอลลาร์สหรัฐโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า เมื่อสิ้นสุดระยะเวลาการลงทุน

ตัวเลือก B คือการแปลงสกุลเงินต่างประเทศเป็นดอลลาร์สหรัฐในอัตราแลกเปลี่ยนสปอตจากนั้นลงทุนดอลลาร์ในระยะเวลาเดียวกันกับในตัวเลือก A ในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงในท้องถิ่นเมื่อไม่มีโอกาสในการเก็งกำไรกระแสเงินสดจากทั้งสองทางเลือกคือเท่ากัน

อธิบายถึงความเท่าเทียมกันที่ uncovered และ covered
ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยมีสองประเภทคือ uncovered และ covered ความเท่าเทียมกันและทั้งสองมีลักษณะคล้ายกันโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการคำนวณความแตกต่างระหว่างทั้งสองคือการใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
ตัวอย่างเช่น สถานการณ์ที่นักลงทุนในสหพันธรัฐพยายามแปลง GDP เป็นดอลลาร์ ในกรณีนี้นักลงทุนของเราตกลงที่จะลงทุนในสกุลเงินต่างประเทศในอัตราต่างประเทศที่ปราศจากความเสี่ยงที่นี่เขา/เธอทำข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า รัฐใดที่เขาจะเปลี่ยนเงินที่ได้รับเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาการลงทุนเป็นบ่อเงินของบริเตนใหญ่ในอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและกระบวนการนี้หมายถึงความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุม

ในทางตรงกันข้ามเขา/เธอสามารถตัดสินใจแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐเป็น GBP โดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนสปอตได้ในขณะนั้นการลงทุน GBP ในช่วงเวลาเดียวกันในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงในท้องถิ่น วิธีนี้จะหมายถึงความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่เปิดเผยและส่วนใหญ่จะจบลงด้วยกระแสเงินสดที่เท่ากัน

[Max]

ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (irp) มีบทบาทสำคัญในการเชื่อมโยงอัตราดอกเบี้ยอัตราแลกเปลี่ยนสปอตและอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (irp) เป็นสมมติฐานโดยที่ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศจะเทียบเท่ากับช่องว่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและอัตราแลกเปลี่ยนสปอต ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (irp) เป็นหลักการที่มุ่งเน้นไปที่ปฏิสัมพันธ์ระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนแบบสปอตกับจุดที่คาดการณ์ไว้หรืออัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าของสองสกุลเงิน

หลักการนี้ชี้ให้เห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศคั่นด้วยอัตราดอกเบี้ยของประเทศต่างประเทศควรเท่ากับอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินสปอตและโฮมเวิร์ล เช่นเดียวกับในสมมติฐานอื่น ๆ สมการสามารถจัดเรียงใหม่เพื่อแก้ปัญหาการอนุมานต่างๆสำหรับส่วนใดส่วนหนึ่งของสมการ หาก irp ถือครองอยู่เพียงแค่ยืมเงินแปลงเป็นสกุลเงินต่างประเทศและส่งออกกลับเป็นสกุลเงินหลักของคุณในภายหลังไม่อนุญาตให้คุณทำกำไร

การทำความเข้าใจความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (irp)

irp เป็นสมการพื้นฐานที่ควบคุมความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา หลักการพื้นฐานของ irp คือผลตอบแทนที่ได้รับการป้องกันความเสี่ยงจากการลงทุนในสกุลเงินต่างๆควรเท่ากันโดยไม่คำนึงถึงอัตราดอกเบี้ยของพวกเขา irp เป็นหลักการไม่เก็งกำไรของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (การได้มาและการขายสินทรัพย์พร้อมกันเพื่อให้ได้ประโยชน์จากส่วนต่างของราคา) นักลงทุนไม่สามารถล็อคราคาที่ถูกกว่าในอัตราแลกเปลี่ยนที่มีอยู่ของสกุลเงินหนึ่งแล้วซื้อสกุลเงินอื่นจากประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า

อัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินเพิ่มเติมคืออัตราดอกเบี้ยในช่วงเวลาที่เป็นไปได้เมื่อเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนสปอตซึ่งเป็นมูลค่าที่มีอยู่ สำหรับ irp ความเข้าใจในการส่งต่อราคาเป็นสิ่งสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเกี่ยวข้องกับอนุญาโตตุลาการ อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าใช้ได้สำหรับช่วงเวลาตั้งแต่น้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์ถึงห้าปีขึ้นไปจากธนาคารและตัวแทนจำหน่ายสกุลเงิน เช่นเดียวกับราคาสำหรับสกุลเงินสปอตการแพร่กระจายการเสนอราคาจะถูกยกไปข้างหน้า

ความเหลื่อมล้ำระหว่างอัตราการส่งต่อและอัตราสปอตเรียกว่าจุดแลกเปลี่ยน หากส่วนต่างนี้ (อัตราไปข้างหน้าลบด้วยอัตราสปอต) เป็นค่าบวกแสดงว่าเป็นเบี้ยประกันภัยล่วงหน้า ส่วนลดล่วงหน้าเรียกว่าผลต่างเชิงลบ สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าจะขายในราคาพิเศษล่วงหน้าเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า ตัวอย่างเช่นดอลลาร์สหรัฐมักจะซื้อขายเมื่อเทียบกับดอลลาร์แคนาดาในราคาพรีเมี่ยมล่วงหน้า ในการเปรียบเทียบสกุลเงินดอลลาร์แคนาดามีราคาส่วนลดล่วงหน้าเป็นสกุลเงินสหรัฐอเมริกา

ครอบคลุมกับความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่เปิดเผย (irp)

เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน irp ควรได้รับการคุ้มครองในขณะที่สัญญาการส่งต่ออาจเป็นไปตามข้อกำหนดการไม่เก็งกำไร จากการเปรียบเทียบ irp ถูกค้นพบเนื่องจากเกณฑ์ของการไม่เก็งกำไรสามารถทำได้โดยไม่ต้องใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ความร่วมมือดังกล่าวสะท้อนให้เห็นในสองวิธีที่นักลงทุนสามารถปฏิบัติตามเพื่อเปลี่ยนสกุลเงินต่างประเทศเป็นดอลลาร์สหรัฐ

ทางเลือกหนึ่งที่นักลงทุนสามารถทำได้คือการลงทุนในสกุลเงินต่างประเทศในประเทศเป็นระยะเวลาหนึ่งในอัตราระหว่างประเทศที่ปราศจากความเสี่ยง หลังจากระยะเวลาการลงทุนผู้ให้กู้จะเข้าสู่ข้อตกลงการซื้อขายล่วงหน้าทันทีเพื่อแปลผลกำไรจากธุรกรรมเป็นดอลลาร์สหรัฐโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า ทางเลือกที่สองคือการแปลงสกุลเงินต่างประเทศเป็นดอลลาร์สหรัฐในอัตราแลกเปลี่ยนสปอตจากนั้นสะสมดอลลาร์ในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงในท้องถิ่น (สหรัฐฯ) ในช่วงเวลาเดียวกันกับในตัวเลือก a หากไม่มีข้อกำหนดในการชำระบัญชี ยอดเงินสดจากตัวเลือกทั้งหมดจะเท่ากัน

ตัวอย่างโลกแห่งความจริง

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าตั๋วเงินคลังของออสเตรเลียให้อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย 1.75 เปอร์เซ็นต์ในขณะที่ตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกาให้อัตราดอกเบี้ย 0.5 เปอร์เซ็นต์ต่อปี หากนักลงทุนสหรัฐต้องการใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยของออสเตรเลียนักลงทุนจะต้องเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐเป็นดอลลาร์ออสเตรเลียเพื่อซื้อตั๋วเงินคลัง จากนั้นผู้ค้าจะต้องขายดอลลาร์ออสเตรเลียในสัญญาล่วงหน้าหนึ่งปี อย่างไรก็ตามข้อตกลงดังกล่าวจะได้รับผลตอบแทนเพียง 0.5 เปอร์เซ็นต์ภายใต้ irp ที่ไม่มีการป้องกัน มิฉะนั้นบทบัญญัติของการไม่เก็งกำไรจะถูกทำลาย

เหตุใดความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (irp) จึงมีความสำคัญ

หลักการสำคัญประการหนึ่งคือความสมดุลของอัตราดอกเบี้ย หากความสัมพันธ์ของดุลยภาพของอัตราดอกเบี้ยไม่คงอยู่คุณสามารถทำกำไรได้อย่างไร้ความเสี่ยง กรณีที่ irp ไม่ได้ระงับจะทำให้มีการใช้กลยุทธ์การเก็งกำไร ลองดูสถานการณ์ตัวอย่างเช่นที่อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าไม่สอดคล้องกับอัตราแลกเปลี่ยนสปอต หากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าจริงสูงกว่าอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าสำหรับ irp คุณสามารถจ่ายค่าธรรมเนียมอนุญาโตตุลาการได้ คุณจะยืมเงินเพื่อทำสิ่งนี้ขายในอัตราสปอตให้ยืมในอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศและล็อคในข้อตกลงล่วงหน้า คุณจะเปลี่ยนเงินกลับเป็นสกุลเงินหลักของคุณเมื่อสิ้นสุดข้อตกลงล่วงหน้าและจ่ายคืนเงินที่คุณยืมมา

หากราคาล่วงหน้าที่คุณล็อคไว้ดีกว่าราคาล่วงหน้าของดุลยภาพ irp ดังนั้นคุณจะมีมากกว่ามูลค่าที่คุณต้องจ่ายคืน ในทางกลับกันคุณได้ทำเงินอย่างไร้ความเสี่ยงเพื่ออะไรนอกจากยืมเงิน ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยเป็นสิ่งสำคัญในการทำความเข้าใจเกี่ยวกับการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยน เราสามารถดูได้ว่าการปรับอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลต่อสิ่งที่เราคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะเป็นอย่างไรในภายหลังโดยขึ้นอยู่กับสมการ irp ตัวอย่างเช่นโดยการรักษาอัตราดอกเบี้ยในต่างประเทศให้คงที่และเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของประเทศบ้านเกิดเราคาดว่าสกุลเงินในประเทศจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศ ซึ่งจะส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนที่คาดไว้

ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่เปิดเผยและซ่อนอยู่นั้นใกล้มาก ความแตกต่างก็คือเมื่อมีการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า irp ที่เปิดเผยจะใช้กับเงื่อนไขที่ไม่มีการเก็งกำไร อัตราแลกเปลี่ยนโดยประมาณจะเปลี่ยนแปลงเพื่อให้ irp ถูกเก็บไว้ใน irp ที่เปิดเผย คำจำกัดความนี้เป็นส่วนหนึ่งของการคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนสปอตที่คาดไว้ ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับการคุ้มครองจะใช้กับสถานการณ์ที่การใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นการละเมิดการไม่เก็งกำไร นักลงทุนจะไม่สนใจที่จะกู้ยืมในอัตราดอกเบี้ยในประเทศบ้านเกิดหรืออัตราดอกเบี้ยในตลาดต่างประเทศใน irp ที่มีการป้องกันเนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าถือสกุลเงินไว้ในเช็ค คำจำกัดความนี้เป็นส่วนหนึ่งของการตัดสินใจอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า

ข้อควรพิจารณาพิเศษ

irp ถูกโจมตีเนื่องจากความคาดหวังที่เกิดขึ้น ตัวอย่างเช่น แบบจำลอง irp ที่ได้รับการป้องกันแสดงให้เห็นว่ามีเงินไม่จำกัดสำหรับการเก็งกำไรในสกุลเงินซึ่งไม่เป็นความจริง irp ที่ไม่ได้รับการคุ้มครองดูเหมือนจะไม่ทำงานในโลกแห่งความเป็นจริงเมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่มีสิทธิ์ป้องกันความเสี่ยง