ความเสี่ยงเหมือนกับความผันผวนหรือไม่?

[Max]

ไม่จำเป็นว่าความเสี่ยงจะเหมือนกับความผันผวนของตลาด อาจมีความแตกต่างระหว่างกัน เนื่องจากความผันผวนอาจเป็นความเสี่ยงในบางครั้ง แต่อาจมาสู่ผู้ซื้อขายในเวลาอื่น แต่ความเสี่ยงคือ เสี่ยงต่อนักเทรดตลอดเวลา

[JAY]

ในโลกวิชาการและวิชาชีพ ความเสี่ยงของสินทรัพย์หรือพอร์ตการลงทุนบางประเภทสามารถวัดได้โดยพิจารณาจากความผันผวน แม้ว่าความเสี่ยงและความผันผวนเป็นแนวคิดที่เกี่ยวข้องกัน แต่แนวคิดเรื่องความผันผวนไม่จำเป็นต้องสมบูรณ์เพียงพอในการวัดความเสี่ยงของการลงทุน

แนวคิดเรื่องความผันผวน

ตำราวิชาการส่วนใหญ่เกี่ยวกับการเงินมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับความผันผวนของพอร์ตโฟลิโอต่อความเสี่ยง ในทำนองเดียวกัน ความผันผวนเป็นรากฐานที่สำคัญของการวิจัยทางวิทยาศาสตร์และสถิติมากมายเกี่ยวกับการวัดความเสี่ยงในตลาด

โดยไม่ต้องลงรายละเอียดทางคณิตศาสตร์ การวัดความผันผวนแบบดั้งเดิม เช่น การกระจายทางสถิติ จะวัดว่าผลตอบแทนของสินทรัพย์เบี่ยงเบนไปจากผลตอบแทนเฉลี่ยในช่วงเวลาที่กำหนดเท่าใด ยิ่งความผันผวนสูงเท่าใด ช่วงราคาที่เราคาดหวังจากสินทรัพย์ก็จะกว้างขึ้นเท่านั้น ในขณะที่สินทรัพย์ที่มีความผันผวนน้อยกว่าจะแสดงการแกว่งตัวของราคาที่รุนแรงน้อยลง

จากแนวคิดนี้ เป็นที่ชัดเจนว่าสินทรัพย์ที่มีความผันผวนมากขึ้นนั้นคาดเดาไม่ได้ในพฤติกรรมราคา ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมแนวคิดเรื่องความผันผวนจึงมีความเกี่ยวข้องอย่างยิ่งกับแนวคิดเรื่องความเสี่ยงในการลงทุน

ความผันผวนเป็นแหล่งของโอกาส

ในทางกลับกัน คำจำกัดความอื่นๆ ของความเสี่ยงอาจมีความน่าสนใจมากกว่า ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับกลยุทธ์ของนักลงทุน ตัวอย่างเช่น สำหรับนักลงทุนที่เน้นคุณค่าหลายราย ความเสี่ยงหลักไม่ได้อยู่ที่ความผันผวนของราคาชั่วคราว แต่อยู่ในความเป็นไปได้ที่สินทรัพย์จะได้รับผลกระทบจากมูลค่าพื้นฐานที่ลดลง

เพื่อเจาะลึกแนวคิดนี้ เราต้องเข้าใจว่าราคาตลาดและมูลค่าพื้นฐานของธุรกิจเป็นหัวข้อที่แตกต่างกัน ในขณะที่ราคาตลาดคือราคาของสินทรัพย์ ณ เวลาที่กำหนด มูลค่าพื้นฐานของธุรกิจนั้นกำหนดโดยมูลค่าทางทฤษฎี ประเมินตามตัวแปรต่างๆ เช่น ตำแหน่งในการแข่งขัน ยอดขาย กำไร และกระแสเงินสด

ในตลาดระยะยาว ราคาและมูลค่าพื้นฐานมีแนวโน้มมาบรรจบกัน แต่ในบางครั้ง อาจมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างราคาและมูลค่า และผู้แสวงหาโอกาสพยายามซื้อเมื่อราคาประเมินมูลค่าของสินทรัพย์ต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมาก ยิ่งมูลค่าพื้นฐานและราคาแตกต่างกันมากเท่าใด ขนาดของโอกาสสำหรับนักลงทุนก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

เป็นที่ชัดเจนว่าความผันผวนของราคาไม่ใช่ปัญหาสำหรับนักลงทุนที่เน้นคุณค่า ในทางกลับกัน หากราคาต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานของสินทรัพย์ ความผันผวนอาจเป็นแหล่งโอกาสที่น่าสนใจ

นักลงทุนที่เน้นคุณค่าให้ความสำคัญกับความเป็นไปได้ที่ปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจจะได้รับผลกระทบเป็นหลัก เช่น การเสื่อมถอยของสถานะการแข่งขันของบริษัท ในทางกลับกัน ความผันผวนของราคาอาจเป็นข้อได้เปรียบ เพราะมันจะเพิ่มโอกาสในการค้นหาสินทรัพย์ที่ซื้อขายในราคาโอกาสทางการขาย ดังนั้น ในโลกของการลงทุนแบบเน้นคุณค่า ความเสี่ยงและความผันผวนของราคาจึงเป็นแนวคิดที่แตกต่างกันมาก

ความน่าจะเป็นของการสูญเสียเงิน

การตีความแนวคิดเรื่องความเสี่ยงที่น่าสนใจอีกประการหนึ่งเกี่ยวข้องกับความเป็นไปได้ที่จะสูญเสียเงินตามความเป็นจริง นั่นคือหลังจากผลกระทบของเงินเฟ้อ เมื่อเรานำเงินไปลงทุน เรากำลังพยายามเพิ่มมูลค่าที่แท้จริงเมื่อเวลาผ่านไป เพื่อให้กำลังซื้อของทุนเพิ่มขึ้น

สินทรัพย์เช่นเงินฝากธนาคารหรือพันธบัตรที่มีความเสี่ยงต่ำมักมีความผันผวนในระดับต่ำมาก แม้ว่าจะให้ผลตอบแทนในระดับปานกลางก็ตาม ในทางตรงกันข้าม เมื่อเราลงทุนในหุ้น เราถือว่าระดับความผันผวนที่สูงขึ้น และเราจะได้รับอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่ามากเช่นกัน

หากเราคิดถึงความเป็นไปได้ที่ผลตอบแทนของสินทรัพย์จะต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อ ความเสี่ยงระยะยาวในสินทรัพย์ เช่น พันธบัตรที่มีความเสี่ยงต่ำอาจสูงกว่าในหุ้น

หลายครั้งที่สินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงสุดมักสร้างผลตอบแทนต่ำกว่าระดับเงินเฟ้อในระยะยาวน้อยกว่า และนักลงทุนอาจพิจารณาว่าความเสี่ยงและความผันผวนนั้นแยกออกจากกันอย่างชัดเจนในเรื่องนี้

ความเสี่ยงที่แท้จริง

วอร์เรน บัฟเฟตต์ กล่าวว่า "ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการไม่รู้ว่าคุณกำลังทำอะไรอยู่" วลีนี้แสดงถึงความจริงที่สำคัญบางประการเกี่ยวกับการวิเคราะห์แนวคิดเรื่องความเสี่ยง ยิ่งระดับความรู้ของเราสูงเท่าใด ความสามารถของเราในการวิเคราะห์ความเสี่ยงจากมุมมองที่ต่างกันก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น และเลือกความเสี่ยงที่เราต้องการดำเนินการได้ดีขึ้น


แนวคิดเรื่องความผันผวนเป็นเพียงมิติหนึ่งของความเสี่ยง และไม่จำเป็นต้องคำนึงถึงสิ่งที่สำคัญที่สุด