Yield Curve Control ในตลาดคืออะไร?

[Witty]

Yield Curve Control (YCC) คืออะไร?
การควบคุม Yield Curve (YCC) เป็นเครื่องมือสำคัญที่ธนาคารเฟดใช้มากที่สุดเพื่อโน้มน้าวปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจให้มีอิทธิพลต่อระดับเงินเฟ้อ หรือเพื่อกระตุ้นหรือชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจ เพื่อรักษาระดับเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม โดยที่ธนาคารเฟดมักใช้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพื่อมีอิทธิพลต่อปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจเพื่อส่งผลต่อระดับเงินเฟ้อ แต่เมื่อพบว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไม่เพียงพอที่จะส่งผลต่อระดับเงินเฟ้อ โดยทั่วไปแล้ว ใช้การควบคุม Yield Curve Control (YCC) เพื่อส่งผลต่อระดับเงินเฟ้อในระบบเศรษฐกิจ โดยที่ YCC หมายถึง กระบวนการใช้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่ใช้กับพันธบัตรรัฐบาลเพื่อมีอิทธิพลต่อระดับการจัดหาเงินในระบบเศรษฐกิจ โดยที่ :

• ในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อต่ำ ธนาคารเฟดในสหรัฐอเมริกามักจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลงสู่ระดับที่ต่ำมาก อาจใกล้ถึงศูนย์ แต่ถ้าระดับต่ำนี้ล้มเหลวในการเพิ่มปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจและกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ พวกเขามักจะใช้การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (YCC) โดยการตัดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของพันธบัตรระยะยาวนอกเหนือจากการซื้อพันธบัตรรัฐบาลที่ออกก่อนหน้านี้บางส่วนเพื่อเพิ่มปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจจนถึง ระดับเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นถึงระดับที่เหมาะสม

• ในช่วงที่มีเงินเฟ้อสูง ธนาคาร Fe ในสหรัฐอเมริกามักจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเป็นระดับสูง แต่ถ้าระดับสูงนี้ล้มเหลวในการลดปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจและชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจ พวกเขามักจะใช้ YCC ผ่าน ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของพันธบัตรระยะยาวนอกเหนือจากการออกหุ้นกู้ระยะยาวของรัฐบาลใหม่เพื่อลดปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจเพื่อชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจจนกว่าระดับเงินเฟ้อจะตกลงสู่ระดับที่เหมาะสม

เหตุใด Yield Curve Control (YCC) จึงมีความสำคัญในการซื้อขายทองคำ ?
YCC มีความสำคัญมากสำหรับผู้ค้าทองคำ เนื่องจากมีความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างราคาทองคำกับ YCC ที่ :

• ราคาทองคำมักจะสูงขึ้นเมื่อธนาคารเฟดตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของพันธบัตรระยะยาว เช่น พันธบัตรสหรัฐอายุ 5 ปีและพันธบัตรอายุ 10 ปีสหรัฐ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำนั้นทำให้นักลงทุนไม่กล้านำเงินไปลงทุนในพันธบัตรเหล่านี้ และสิ่งนี้ทำให้พวกเขานำเงินไปลงทุนในทองคำ ซึ่งทำให้ราคาของมันสูงขึ้น และมูลค่าของทองคำก็เพิ่มขึ้นด้วยเพราะอัตราดอกเบี้ยต่ำไม่ได้ดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศมาสู่เศรษฐกิจสหรัฐฯ มากนัก มูลค่านำของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ต่ำลง ทำให้ราคาทองคำสูงขึ้น
• ราคาทองคำมักจะลดลงเมื่อธนาคารเฟดตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะยาวสำหรับพันธบัตรระยะยาว เช่น พันธบัตรสหรัฐอายุ 5 ปีและพันธบัตรอายุ 10 ปีสหรัฐ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงจะกระตุ้นให้นักลงทุนนำเงินไปลงทุนในพันธบัตรเหล่านี้มากกว่าทองคำ ซึ่งจะทำให้ความต้องการทองคำลดลง ส่งผลให้ราคาทองคำต่ำลง และมูลค่าของทองคำก็ร่วงลงเพราะอัตราดอกเบี้ยต่ำไม่ได้ดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศมาสู่เศรษฐกิจสหรัฐฯ มากนัก ทำให้มูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สูงขึ้น ทำให้ราคาทองคำดิ่งลง และนี่เป็นเพราะมีความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างทองคำกับดอลลาร์สหรัฐ

[Mathew]

Yield Curve Control ในตลาดคืออะไร?

การควบคุมเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเป็นที่ที่ธนาคารควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวผ่านการดำเนินการของตลาด และประการที่สองคือภาระผูกพันด้านอัตราเงินเฟ้อที่เกินกำหนด ซึ่งธนาคารมุ่งมั่นที่จะขยายฐานการเงินจนกว่าอัตราการเพิ่มขึ้นปีต่อปีใน ดัชนีราคาผู้บริโภคพบว่าเกินเป้าหมายเสถียรภาพราคา 2% และอยู่เหนือเป้าหมายอย่างต่อเนื่อง

แตกต่างจากวิธีทั่วไปที่ธนาคารกลางสหรัฐใช้ในการจัดการการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อของเศรษฐกิจสหรัฐ กล่าวคือโดยการกำหนดอัตราดอกเบี้ยหลักระยะสั้นและเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเข้าใกล้ 0 การรักษาอัตราดอกเบี้ยระยะยาวให้ต่ำลงอาจเป็นการ ทางเลือก. ยิ่งมีประสิทธิภาพมากขึ้นเท่านั้น เช่น การกระตุ้นการพัฒนาเศรษฐกิจ หรืออาจช่วยป้องกันภาวะถดถอยหรือลดผลกระทบของการลดลงที่มีแนวโน้มว่าจะดำเนินต่อไปได้



FED & YCC กระทบเงินเยนญี่ปุ่น

นโยบาย นอกจากนี้ เพื่อคาดการณ์การอ่อนค่าของเงินเยนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (save haven) เมื่อมีอารมณ์เชิงลบจากผู้เล่นในตลาดต่อเยน นักลงทุนกำลังยุ่งอยู่กับการย้ายกองทุนโดยการขายพันธบัตรที่ออกโดยเยนญี่ปุ่นแล้วเปลี่ยนไปใช้สกุลเงินอื่น ที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้น เซฟเฮเวนที่ปลอดภัยและให้ผลกำไร เช่น สกุลเงิน USD ในกรณีของการระบาดของไวรัสโคโรน่า ซึ่งทำให้ภาคเศรษฐกิจเป็นอัมพาตและทำให้ตลาดตื่นตระหนก หากธนาคารกลางของประเทศนอกประเทศญี่ปุ่นจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยและเปิดตัวมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพื่อรักษาสภาพคล่องของตลาด ญี่ปุ่นจะออกนโยบายควบคุมอัตราผลตอบแทน (Yield Curve Control) กับการซื้อพันธบัตรรัฐบาลและการดำเนินนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ

การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนทำงานอย่างไร

ด้วยนโยบาย Yield Curve ด้วยนโยบายนี้ รัฐบาลจึงเข้าแทรกแซงเพื่อให้เส้นโค้งไม่มีส่วนโค้งชัน แต่ด้วยนโยบายนี้ รัฐบาลจึงต้องการเส้นโค้งที่นุ่มนวลกว่า กลไกของนโยบายนี้ดำเนินการโดยค่อยๆ ซื้อพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาวเพื่อให้การควบคุมยังคงอยู่กับธนาคารกลางของประเทศ

1. Yield Curve Control ใช้เพื่อประเมินอัตราดอกเบี้ยในอนาคตโดยการวางแผนผลตอบแทนที่จ่ายโดยพันธบัตรที่มีคุณภาพเดียวกันโดยมีวันครบกำหนดต่างกัน
2. Yield Curve Control มักจะสร้างเส้นโค้งขึ้น เนื่องจากพันธบัตรระยะสั้นให้อัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าพันธบัตรที่จะครบกำหนดในอนาคต
3. อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้สามารถเปลี่ยนแปลงได้เมื่อคาดการณ์ว่าสภาพเศรษฐกิจจะย่ำแย่ และผู้ค้าคาดการณ์การเติบโตที่ช้าลงและอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง

FED ส่งผลต่อเส้นอัตราผลตอบแทนอย่างไร?

Yield Curve Control เป็นนโยบายการเงินแบบหลวม ๆ ที่ดำเนินการโดย Federal Reserve System FED เนื่องจาก FED ดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบมาช้านานแล้ว หรืออัตราดอกเบี้ยต่ำมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ซึ่งแตกต่างจากธนาคารกลางของประเทศอื่นๆ โดยทั่วไป เนื่องจาก Federal GDP ของระบบสำรองอาศัยเศรษฐกิจในการส่งออกสินค้าและบริการไปยังประเทศอื่น ๆ เพื่อให้จำเป็นต้องมีสภาพคล่องขนาดใหญ่และวัดได้ของเงินที่หมุนเวียนในตลาดเพื่อส่งเสริมการผลิตสินค้าที่เพิ่มขึ้น และบริการที่ผลิตและลดกิจกรรมการให้สินเชื่อโดยเอกชน และเพื่อรักษาและควบคุมผลกระทบจากนโยบายนี้สำหรับตลาดตราสารหนี้



ทำไมการซื้อขายทองคำจึงมีความสำคัญมาก?

ทองคำถูกมองว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่พิเศษและมีค่า และอย่างที่คุณทราบดีว่าการเป็นเจ้าของทองคำสามารถทำหน้าที่เป็นตัวป้องกันภาวะเงินเฟ้อ และเกี่ยวกับความสัมพันธ์ของภาวะเงินฝืด ทองคำยังเป็นตัวกระจายพอร์ตการลงทุนที่ดีอีกด้วย มีการกักเก็บมูลค่าไว้ทั่วโลก ให้ความคุ้มครองทางการเงิน ในช่วงภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจมหภาค เนื่องจากไม่สามารถเจือจางได้ ทองจึงสามารถรักษามูลค่าได้ดีกว่าสกุลเงินรูปแบบอื่น



เหตุใดมูลค่าผลตอบแทน พันธบัตรรั้นยังคงเป็นตัวกำหนดลักษณะของวิกฤตต่อไป
เมื่อประเทศตกอยู่ในอันตรายจากวิกฤต ผู้ให้กู้รู้สึกเสี่ยงที่จะก่อหนี้ (ซื้อพันธบัตร) และกลัวว่าประเทศจะล้มละลายและไม่สามารถชำระหนี้ได้ ดังนั้น ประเทศจึงต้องให้ผลตอบแทนหรือดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อให้ผู้ให้กู้ มีความสนใจมากขึ้น ตรงกันข้ามเกิดขึ้นเมื่อประเทศอยู่ในสภาพที่มั่นคงโดยที่ประเทศไม่ต้องการดึงดูดความสนใจของผู้ให้กู้ที่ให้ผลตอบแทนหรือดอกเบี้ยสูงเพราะประเทศที่มีเสถียรภาพสามารถชำระหนี้ได้ดี

เหตุผลในการใช้ Yield Curve Control
1. แนวทางการควบคุม Yield Curve Control ที่เฉพาะเจาะจงนั้นคล้ายคลึงกับนโยบายการเงินทั่วไปมากกว่า
2. ธนาคารมีประสบการณ์มากมายในการกำหนดและออกมูลค่าเงินสดและวัดผลกระทบต่อเศรษฐกิจ มีความเสี่ยงน้อยกว่าที่จะสูงหรือต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยเป้าหมาย
3. การคาดการณ์ก่อนหน้านี้โดยธนาคารได้คำนวณว่าการปรับอัตราดอกเบี้ย 10 ปีจะมีประสิทธิภาพมากขึ้นถึง 40 เท่าในการลดต้นทุนเงินทุนของบริษัทเป็นส่วนลดเงินสดเท่าๆ กัน
4. ธนาคารมีกระสุนมากมายเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นถึงขีดจำกัดล่างที่มีผลบังคับและไม่สามารถปรับได้อีกต่อไป