Equity Premium Puzzle (EPP) :
เป็นทฤษฎีประเภทหนึ่งที่อธิบายว่าเหตุใดผลตอบแทนของตลาดหุ้นสหรัฐจึงมีความโดดเด่นอย่างต่อเนื่องมาเป็นเวลากว่า 100 ปีในการคืนผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ โดยที่ส่วนต่างของราคาหุ้นพรีเมียมหมายถึงส่วนต่างหรือช่องว่างระหว่างผลตอบแทนของหุ้นและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล และจนถึงวันนี้ปริศนานี้ยังไม่ได้รับการแก้ไขจึงถือเป็นหนึ่งในปัญหาที่สำคัญที่ยังไม่แก้เศรษฐศาสตร์การเงินจนถึงปัจจุบัน เพราะความเสี่ยงที่พรีเมี่ยมนั้นไม่สูงพอที่จะอธิบายความแตกต่างอย่างมากระหว่างผลตอบแทนหุ้นและการคืนพันธบัตรรัฐบาล .
มีความคิดเห็นที่แตกต่างกันมากมายเกี่ยวกับ Equity Premium Puzzle ซึ่งได้แก่:
- ความคิดเห็นแรกกล่าวว่า:
ผลตอบแทนของตลาดหุ้นสหรัฐโดยทั่วไปจะสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อันเป็นผลมาจากความเต็มใจของนักลงทุนส่วนใหญ่ที่จะรับความเสี่ยงในตลาดหุ้นสหรัฐมากกว่าความเสี่ยงที่พวกเขารับในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และนี่คือเหตุผลที่พวกเขาได้รับผลตอบแทนมากกว่า จากตลาดหุ้นสหรัฐฯ อันเป็นผลมาจากความเต็มใจที่จะรับความเสี่ยงในตลาดหุ้นสหรัฐฯ มากขึ้น
- ความคิดเห็นที่สองกล่าวว่า:
ผลตอบแทนจากตลาดหุ้นสหรัฐโดยทั่วไปจะสูงกว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เนื่องจากตลาดหุ้นสหรัฐมีความเสี่ยงสูงเนื่องจากมีความผันผวนมากกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ในขณะที่พันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทนต่ำกว่าเนื่องจากพันธบัตรรัฐบาลมีเสถียรภาพมากกว่าหุ้น ที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐไม่มีความเสี่ยงหรือความผันผวนสูงเช่นหุ้น
ดังนั้นจนถึงวันนี้มีความคิดเห็นมากมายเกี่ยวกับปัญหาดังกล่าว และไม่มีความคิดเห็นที่ถูกต้องใด ๆ ที่อธิบายเหตุผลของผลตอบแทนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่สูงกว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และนี่คือเหตุผลที่ช่องว่างระหว่างผลตอบแทนของพวกเขาเรียกว่า Equity Premium Puzzle (EPP)